疫情持续影响,外部环境动荡,芯片企业如何管好现金流度过难关?

 新闻资讯     |      2022-08-08 13:44

(本篇文章共3548字,阅读时间约5分钟)

据美国《财富》报道,美国中小企业的平均寿命不到7年,中国中小企业的平均寿命还不到3年,一家企业如何能做到基业长青,对抗环境中的诸多变化呢?尤其是在国际政治经济形势波动非常大、新冠疫情的环境之下。动荡与不确定之下,许许多多之前充满生机的包括众多半导体公司在内的中小型高科技企业,可能会面临前所未有的经营困境,首当其冲的就是现金流危机。

现金流是企业的生命线

看护和管理好企业的现金流,是企业在动荡环境中得以生存的根本保障,更是企业谋求稳定、长期、可持续发展的基石。更准确地说,经营现金流是企业的生命线;现金流有四条线:生存线,6个月及以上现金流;平稳线,9个月及以上现金流;健康线,12个月及以上现金流;宽松线,24个月及以上现金流。根据清华大学的后一个调查,30%左右的企业账上现金只能维持一个月,30%左右的企业账上现金只能维持2个月,20%左右的企业可以维持3个月,有10%左右的企业可以维持6个月以上。

这些数字一方面说明疫情对一些企业影响巨大,另一方面也说明,中国大多数中小企业长期处在一种资金链非常紧张的状态下。有中小企业融资难的原因,但更重的也与企业的经营思路和模式有关。

一般情况下,半导体企业关注融资获取的现金,对技术节点的突破和对收入(订单)获取非常关注,一些成长起来的企业关注利润,一些初创企业关注现金储备但很少有半导体企业关注经营性现金流,但是在非常时期,如短期的动荡考验企业的储备现金,不确定的压力如果持续时间长一点,经营性现金流量凸显重要性,“现金为王”则显得尤为重要,关乎企业的生存,是企业持续经营的“血液”。

之前,很多半导体公司融资估值是用PS、PE、上市市值倒算法、DCF现金流折现法等等,有一些用DCF现金流折现方法也仅仅涉及到未来现金流的预测,但实际经营中却不关注现金流、甚至是经营性现金流,所以两年多的疫情之下,潮水褪去、很多公司现金流枯竭、直接关系公司生死的问题。

当下半导体芯片等创业及高增长企业的现金流管理现状

1.有利润却没有现金增长是什么原因?

一种情况是企业有利润,但利润和现金流不对应,利润有可能是应收账款,或者是压到了存货中,比如很多芯片公司的利润可能会压在存货中了。另外一种是高投入企业(或现金流出型企业)、一直无法产生利润,投入了很多钱,但收入还没达到投入同等匹配的值,它的现金流在运营过程中基本是负数,需要通过融资手段来满足前期现金流的需求。

2.费用普遍过高,高在哪里?

团队人工成本。半导体行业等科技型企业的费用员工费用支出普遍超过50%,芯片设计公司的企业人工成本甚至超过了80%。如何在业务发展变化的时候,弹性地调整团队支出,非常重要。

库存高。在现在疫情及国际形势波动这种特殊情况下,库存都是不可控的。很多企业怕库存断货,在库存上投入非常多。尤其是集成电路企业和半导体企业,都面临着严重的囤货问题。当资金紧缺时,如何让存货快速地变现呢?有的银行可以做供应链(存货)抵押贷款,这种贷款不用的时候不产生利息,如果要使用,也可以快速变现。这样既保证企业囤货,又能在企业需要资金的时候,腾挪出资金来。

市场费用过高:如果在营销上投入非常大,当外部的环境发生变化之后,营销投入的效果会非常不可控、目标很难达到,还是需要及时控制市场费用支出。

3.不敢投入和不会投入

有一类企业现金流比较充足,但又过于谨慎和保守、可能死不了,但是也长不大。缺乏对必要能力建设的投入,未来是会带来明显瓶颈的。不断变化的外部环境下,商业计划要随之调整,而且需要敏捷地调整。财务作为一项支持性工作,在业务弹性的情形下,也需要与之适配性的弹性支持。

“疫情”等不确定因素对现金流的影响

近年来,在中国内地,“疫情”及“疫情”政策是最为不确定性的影响。疫情对现金流的影响主要集中在经营现金流方面,对一些行业来说,疫情的影响主要是复工时间推迟造成的,这种情况只是对经营现金流有一定的负面冲击,问题还不是太严重;而对另外一些行业来说,则是一下子断了经营现金流入,而流出还要继续发生,于是很可能使经营活动现金流突然变成负数。

如果企业原本的现金来源主要依靠经营活动,而且有比较刚性的投资支出,就可能把净现金流变成负数,那样的话就是单纯消耗手里的现金,如果情况不能在短期内扭转,一旦手里的钱花完,企业就面临倒闭的危险。

有机构研究分析,如果现金流不能支持公司经营6个月,股东和核心管理层要一起关注三方面:第一个方面:重新测算现金流的支出和收入,要么从内部挖潜力,要么从外部寻找机会;第二个方面:重新测算必要的成本费用;第三个方面寻找业务以外新的现金增加方式,比如存货的抵押贷款,股东的增加投入等。

疫情影响或其他不利因素影响下,公司现金流(或经营性现金流)出现问题,公司需要重点关注哪方面事项呢?我们分别从经营、投资、融资三个方面来讨论一下。

1.经营现金流做文章

首先是节流减少开支,比如争取暂缓应付款的支付、通过在线办公节约开支、与员工协商后暂时减薪;同时,要积极主动用好地方政府出台的减免税负、缓缴社保、减免行政事业性收费、减免租金等企业帮扶政策。

其次是开源:开辟其他现金来源。比如,非典时期,携程也遭遇了现金流入断崖式下跌的情况。携程一方面实行一线人员轮岗,管理人员和部分部门每天只上半天班,发60%工资的政策;另一方面,携程争取到了与招商银行合作开展信用卡电话销售的项目,同时向招商银行出租携程闲置的呼叫中心,为招行外呼发卡,获得现金流入。

2.减少投资

在疫情影响现金流紧张的情况下,可以尽可能压缩投资支出,暂缓一切不必要的投资现金流出。也可以考虑出售一些非关键资产。

3.积极融资

短期内获得新的融资是不太可能的,但是企业可以善用一些地方政府出台的金融帮扶政策,比如原有贷款展期、无还款续贷、加快贷款审批、发放政策性贷款、开辟贷款绿色通道等。

此外,企业还可以积极拓展其他融资方式和渠道。下面介绍几种可行的方式。收益权转让、委托贷款、应收账款抵押、固定资产售后租回。

如果企业有房子、机器等实物资产,可以考虑与租赁公司签订售后租回协议,将资产所有权出售给租赁公司,再从租赁公司租回使用权,这相当于是一种抵押借款。

以上是应急安全操作,但包括半导体行业在内的高科技创业及高增长企业如何高效进行日常现金流的管控?

日常企业可以做好四点:一是现金流的预测,根据业务及时变化;二是现金流预警,根据自身情况留一定的安全资金;三是现金流报表及分析,尤其是日报表;最后一个是做一下现金安全预案计划。

经营性现金流要关注6个重点:

收入。能不能快速根据环境变化和业务需求的变化,快速改变业务模式和收入模式,保障企业正常运转,已经成为不确定性常态化下企业的标配能力。

应收账款。在资产负债表中的资产部分,有的企业应收账款占资产的比例很少,其灵活性就很高;相反,企业的现金流就越紧张。所以要密切关注应收账款的比例,适时地调整应收账款的政策。

应付账款。要关注应付账款与价值的匹配性。商业价值越大,商业信用越好,应付账期的周期也就越长。

存货和固定资产占资产比例。考虑如何把存货和固定资产变现。

经营现金流和利润是否匹配。比如,利润增长了30%,企业的经营现金流只增长了10%,这意味着经营现金流增长的速度低于利润的增长速度。长此以往,现金流就会更低。比较理想的情况是利润和现金流同比增长,甚至现金流增长更快。

毛利率和周转率是否匹配。不单单关注毛利率,更要关注周转率,因为周转快了,资金就可以腾挪出来。

以上是就具体的事件影响来分析现金流对企业经营的影响,但在一段时间内各种事件发生的影响和分析,就要关注经济周期的影响。

经济周期的影响

经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩,是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。

疫情、俄乌战争、日本前首相安倍遇刺等重大事件确实不可预测、也无法预测,但经济周期是有一定的规律可循,在风险控制方面有一定的参考价值。简单来说,经济周期就像是潮汐,起起落落、周而复始,一些大的事件促成、引发了经济波动。

经济一般周期被划分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。

怎么应对经济周期?

关于应对经济周期,基金教父雷·达里奥提过三个建议:

不要让债务的增长速度超过收入;

不要让收入的增长速度超过生产率;

尽一切努力提高生产率。

这几点建议都涉及达成一个目标,保证现金流为正。

综上,对内求资金腾挪的空间、求资金规划优化的空间,对外寻找融资贷款的支持,整体做好现金流的高效管控,做好日常管理以及预警和改善工作,那么,公司就会在外部环境下艰难的情况下,渡过难关、穿越周期。